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闲来札记：投资中的“冗余度”
（2019年9月15日）
在腾讯的发展历史上，马化腾曾提出灰度法则的七个维度，其中谈到冗余度。他是这样说的：
容忍失败，允许适度浪费，鼓励内部竞争、内部试错，不尝试失败，就没有成功。
在面对创新问题上，要允许适度的浪费。怎么理解？就是在资源许可的前提下，即使有一两个团队同时研发一款产品也是可以接受的，只要你认为这个项目是你在战略上必须做的。很多人看到了微信的成功，但大家不知道，其实在腾讯内部，先后有几个团队都在同时研发基于手机的通信软件，每个团队的设计理念和实践方式都不一样，最后微信受到了更多用户的青睐。你能说是资源浪费吗？我认为不是，没有竞争就意味着创新的死亡。即使最后有的团队在竞争中失败，但它依然是激发成功者灵感的源泉，可以把它理解为“内部试错”。并非所有系统的冗余都是浪费，不尝试失败就没有成功，不创造各种可能性就难以获得现实性。
马化腾的这段话，给我以投资上些许思考：我们作为二级市场上的投资者，虽然不是实业家、创业家，但是在投资的过程中保持必须的“冗余度”也是应该的，特别是在投资的早期更是如此。
1、适度的分散组合就是保持一定的冗余度。
在我的上篇文章《投资的最高境界是什么？》一文中，我曾提出近两年自己突然悟到，投资就是一个删繁就简的过程，所以进行了聚焦、聚焦、再聚焦，进而使自己个人金融资产85%的仓位集中在贵州茅台、格力电器这两个品种身上（茅台占比62.1%、格力23.5%，其它为药股，我视为一组，目前由东阿阿胶、通策医疗、爱尔眼科三支组成）。
其实，在投资的早期自己并不是这样，相反，自己也曾经有过广泛撒网、适度分散的过程的。如果检讨一下自己，在过往的投资中，自己受追求单一牛股的思维局限，这种组合配置的思维还是发挥得不够完美的。比如，看好白酒，完全可以将高端白酒的前三甲全部“一网打尽”；看好白电，也完全可以将格力电器、美的电器“通吃”；看好药股，完全可以几个细分领域的龙头尽收囊中。
须知，“买入”与“关注”，所投入的研究精力是不同的，在持有一定仓位的过程中，我们完全可以视企业的发展情况择优去弱，慢慢聚焦，最终持有标的或多或少，要与自己的心理承受能力进行匹配。这可能是我们大多数人投资中必须要经历的过程。
2、必要的内部试错就是保持一定的冗余度。
谁是从一开始投资就是聪明的呢？
格雷厄姆作为价值投资的鼻祖是被后来的价值投资者们所追捧的，然而你是否知道，在他的投资早期，曾被一个来自于几乎不存在的公司欺骗，仅仅依靠电光广告牌，把钱投入了一个被吹得天花乱坠的公司，即萨吾奥尔德轮胎公司，后来他在其回忆录中坦承，那个广告牌也许是能够证实萨吾奥尔德轮胎公司存在过的唯一有形标记。
至于今天仍然活跃在投资市场上的巴菲特、芒格两位长寿投资大师，更是坦承自己过往的很多投资错误，甚至在有一年致股东的信中开头就是总结自己的投资错误。大师之所以成为大师，并不是因为他们从不犯错误，恰恰相反，我们追寻他们的投资历史，看到他们最难能可贵的是能够从自己的错误中醒悟出什么。比如，巴菲特从投资伯克希尔纺织品公司的痛苦经历中冗余度是什么意思，就更加明白了一家企业商业模式（糖果与砂糖的区别），以及所处赛道的极端重要性，这对于他后来投资的转型应该说是起到了很大的警醒作用。
我们读《戴维斯王朝》这本书，知道戴维斯家族三代人成功的投资创造了非凡的财富记录，然而当戴维斯的儿子、孙子，即谢尔比和克里斯后来整理老戴维斯留下的资料记录时，竟然发现了他数以百计的亏损案例，其中最为高昂的一次失败发生在一家名为第一执行官公司的身上，这家公司持续负增长，最终导致250万美元化为乌有。在该公司陷入死亡旋涡时，戴维斯不仅没有抛出，而且将其记录在案。然而，戴维斯的错误相对于他的成就而言，就像一只小虫子相对于一头大水牛一样微不足道。他的投资组合再一次证明，就其投资一生来看，即使买了一大堆表现平平的股票，只要有限的几个表现良好，也足以收获不菲。正所谓大钱来自于少数的几个赢家。如：带给他真正成功的，并不是那些厚厚的、像电话号码簿的长长的股票名单，而仅仅是其中为数不多的几只，如他持有的几只股票——惠氏金融、劳森伯格、沃霍尔等，从1950年起直至1990年，40年的时间里一直持有，可谓忠诚之致。
与投资大师们相比，我们自然是个凡人，正因为如此，建立必要的试错纠错体系更是十分必要的。甚至可以说，在投资中犯些错误是我们前进道路上必须要付出的成本与代价。这正如马化腾所说的：“并非所有系统的冗余都是浪费冗余度是什么意思，不尝试失败就没有成功，不创造各种可能性就难以获得现实性。”
说到这里，我想今天的网络世界特别有意思，一方面我们可以尽情享受网络分享的红利，另一方面，我们也可以由此洞悉到人性的复杂性。比如，在我公开分享的账户投资中，曾经踩雷康美，而且当公司自己承认“会计错误”近300亿现金之时，我立马发出一个帖子《错判》（4月30日），并且择机将所剩余仓位全部斩仓，同时还在《投资的错误》（6月1日）一文中作了总结，并且提出了应对这种投资错误的办法。近半年的时间过去了，我每每网络上发文，总是时不时地有小伙伴“不依不饶”地纠住康美这一投资失败案例不放，甚至因此而嘲讽几句：为什么下提一下康美？！
“两岸猿声啼不住，轻舟已过万重山”，甚至我自己都早将其中的那点损失忽略不计，甚至忘却了，然而这些小伙伴们仍然“纠住不放”，其目的何在呢？是显示自己的水平高超？抑或是喜欢看人投资失败的心理癖好（我们人类可能也有爱看别人笑话的心理）？还是压根儿就不知道投资中需要建立必要的试错纠错体系呢？我想，读一读我这篇小文，或许也能够让这些小伙伴明白一些十分浅显的道理。
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